知名涂企去年营收降至7.22亿元，乘用车漆收入大增69%

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4月23日，松井股份（688157）公布年报，2025年公司实现营业收入7.221亿元，同比下滑3.14%；归母净利润2016.17万元，同比下滑76.66%；扣非归母净利润1175.05万元，同比下滑85.13%。经营活动产生的现金流量净额7559.06万元，同比减少18.43%，减少主要系报告期内支付给职工以及为职工支付的现金增加。2025年，松井股份国外实现营收5439.03万元，同比增长5.07%；毛利率43.96 %，比上年减少0.50个百分点。

松井股份表示，报告期内，公司利润总额、归母净利润、扣非归母净利润同比分别下降88.13%、76.66%、85.13%，主要系公司加快业务发展、持续推动业务结构优化，一方面乘用车领域业务发展迅猛且收入占比提升，但该业务目前仍处于成长期，其毛利率水平受规模效应、产能爬坡等因素影响尚待进一步释放；另一方面高端消费电子领域部分高毛利项目收尾，新项目尚在导入阶段，毛利贡献暂受阶段性影响，从而导致公司综合毛利率同比下降。与此同时，公司着眼长期发展，持续推进在动力电池、固态电池、汽车车身漆、售后修补漆及航空航天涂层等相关领域的前瞻性战略布局与投入导致公司期间费用增加，叠加在建工程转固带来的折旧摊销增加，均对当期利润形成一定压力。

面对复杂多变的市场环境，公司坚定实施“单聚焦+多领域”发展战略，深耕高端消费电子涂层领域，持续加码乘用车、动力电池、固态电池、航空航天等战略性新兴赛道，稳步推进业务结构优化升级，增强整体发展韧性。

报告期内，尽管公司短期经营业绩承压，但各战略业务方向持续推进。乘用车领域业务实现营业收入2.157亿元，同比增长68.68%，涵盖车身、零部件及后市场的汽车全域涂层解决方案亦稳步推进落地。在动力电池、固态电池、航空航天等新兴应用领域，公司相关涂层解决方案已相继推出，并逐步进入下游客户验证或采购体系，相关领域布局持续深化。

在高端消费电子领域，报告期内，公司主动推进客户结构优化，加强客户分类分级管理，聚焦优质战略客户资源，叠加部分重点项目节奏影响，公司相关业务经营业绩出现波动，营业收入同比下降19.09%至4.913亿元；毛利率为47.87%，比上年减少3.32个百分点。面对短期经营压力，公司坚持以技术创新为核心，多维度强化市场开拓能力。一方面，持续深化与国内H大客户、荣耀、小米、北美消费电子大客户、Meta及谷歌等核心客户的合作，积极挖掘新项目合作机会；另一方面，持续推进拓印技术、准分子技术等创新技术的迭代升级，加快下游市场推广及项目验证落地。同时，紧密跟踪AI+终端、智能眼镜等新场景应用趋势，布局新业务增长点，拓宽未来发展空间。

在乘用车领域，公司进一步深化与比亚迪、吉利、广汽、蔚来、理想、小鹏、小米及岚图等主流车企的合作，切入更多车型供应链。报告期内，乘用车业务实现营业收入2.157亿元，同比增长68.68%，随着项目定点落地与量产持续推进，业务规模进一步扩大；毛利率32.34%，比上年减少4.92个百分点。产品布局方面，公司围绕CMF创新，持续完善覆盖汽车内外饰件、车身漆及售后修补漆的产品体系。报告期内，半透遮光黑+镭雕、特殊透光PVD镀+镭雕等核心工艺产品顺利应用于乘用车灯饰领域；外饰 PVD镀技术凭借差异化优势，应用边界持续拓宽；保险杠产品完成试点试制，市场导入有序推进；车身漆、售后修补漆业务试点稳步推进。

在油墨产品领域，公司在巩固现有市场的基础上，持续推进新产品、新工艺的客户验证与市场导入，报告期内实现营业收入同比增长79.79%至3682.39万元。其中，高端消费电子领域，核心AF产品在主要战略客户产线稳定供货，并通过新工艺验证进入客户高端产品供应链；智能家电用烧结油墨依托与头部企业合作，实现规模化销售。乘用车领域，公司烧结油墨已进入北美T公司、奥迪等终端车型供应链；应用于前后挡风玻璃的设备和材料一体化解决方案进入关键验证阶段。在PCB领域，公司顺应行业数字化发展趋势，完成PCB字符喷墨打印用油墨的商业化应用。

新兴领域全面布局，标志性成果相继落地。在新能源电池领域，公司首创的材料、工艺与设备一体化电芯绝缘UV喷墨系统化解决方案取得多项标志性成果，市场认可度进一步提升。截至报告期末，公司成功为全球电池头部企业复刻多条高速产线，标志着公司规模化、高标准交付能力正式形成，行业规模化落地瓶颈取得关键突破；依托无遮蔽数字涂装技术，有效解决传统包膜工艺痛点，公司助力小动力圆柱电池头部企业项目达成行业领先的一次性优率，树立品质与效率标杆；同时，与储能电池领域头部企业达成合作，顺利实现储能赛道业务布局。

在固态电池领域，公司依托UV数字喷印与涂层材料的核心技术积淀，创新推出全固态电池绝缘胶框打印设备与材料一体化解决方案，助力公司把握下一代电池技术发展机遇。报告期内，公司已完成全球电池头部客户的设备交付，并与客户紧密配合持续推进材料端迭代优化。

在航空航天领域，报告期内，公司部分涂层项目继取得RFI确认后，已按客户要求完成产品开发和试生产，即将进入工程鉴定阶段；自主研发的飞机内饰涂层材料解决方案，已对接关键厂商并启动产品认证工作。在低空经济领域，公司自主研发的应用于低空飞行器的涂层解决方案已完成终端客户喷涂验证，并获得多家eVTOL厂商认可，商业化进程再进一步。

2025年，公司坚定践行“技术的松井”发展路径，研发体系紧密围绕公司战略目标，以高强度研发投入驱动核心技术攻关。报告期内，研发费用投入11,252.10万元，同比增长6.71%，占营业收入比例达15.58%。报告期末，研发人员286人，占公司总人数33.14%。同时，依托APQR体系强化研发全流程管控，优化研发运行机制，推动研发效率和成果转化率实现双重跃升。报告期内，公司新增国家授权专利50项（其中发明专利29项、实用新型专利21项），进一步筑牢核心技术护城河。

根据年报，2025年，公司涂料生产量、销售量和库存量分别为10,192.89吨、9,564.66吨、541.97吨，分别同比减少10.35%、6.53%、19.94%。油墨生产量、销售量和库存量分别为324.73吨、277.73吨、66.13吨，分别同比增长95.46%、124.16%、131.29%。胶黏剂及其他生产量、销售量和库存量分别为39.40吨、39.40吨、0.30吨，分别同比增长653.33%、653.33%、-9.70%。

松井集团全球总部大楼

松井股份的主要业务是以高端消费电子、乘用车、特种装备领域为目标市场，通过“交互式”自主研发、“定制化柔性制造”模式，为客户提供涂料、油墨、胶黏剂等多类别新型功能涂层材料的系统解决方案。公司产品现阶段主要应用于高端消费电子领域的手机及相关配件、笔记本电脑及相关配件、可穿戴设备、智能家电等四类细分领域，以及乘用车的内外饰零部件领域。

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4月23日，松井股份公告，公司2026年第一季度实现营业收入1.25亿元，同比下降18.38%；归母净亏损683.84万元，同比减少279.72%；利润总额为-887.89万元，同比减少298.34%；扣非归母净亏损793.54万元，同比减少347.65%；经营活动产生的现金流量净额936.60万元，同比减少89.42%。业绩下滑下游消费电子行业出货量下滑，公司高端消费电子领域营业收入减少，同时叠加供应链端原材料等阶段性成本压力，导致公司利润承压。

展望2026年，松井股份将推进三大经营计划。一是聚焦全链技术创新，加快研发成果转化。2026年，公司将持续构建前瞻研发、基础材料、应用落地一体化的全链条技术创新体系，同步引入AI辅助研发与研发流程数字化管理，持续提升核心技术壁垒与成果转化效率。在前瞻布局方面，公司将聚焦关键材料自主可控，重点推进三个方向：一是乘用车涂料全场景布局。围绕环保化、轻量化趋势，重点突破水性车身涂料的多体系兼容技术，完成开发与量产验证。二是航空涂料国产替代。稳步推进商用飞机蒙皮涂料的开发与适航认证，以及飞机内饰水性涂料的环保认证。三是低空经济材料布局。聚焦eVTOL涂层材料领域，联合产业链资源开展核心材料研发、工艺标准建设及专利布局。在基础研究方面，公司将持续攻关高端防雾树脂、无树脂色浆等前沿基础材料，建立自研自产的色浆体系，提升供应链安全与抗风险能力。在应用研发方面，公司将以客户场景为核心，打通研发到量产的高效转化路径。围绕高端涂层应用场景，持续优化高金属质感涂料、PVD系列产品、准分子涂料等核心产品性能，并重点攻坚极端环境适应性、工艺适配性与成本管控等关键课题，加快高端涂层产品规模化落地。

二是深耕多元应用场景，构建协同发展格局。为顺应市场变化与产业升级趋势，公司将持续聚焦高端消费电子、乘用车、航空航天等战略新兴领域，全面推进技术创新与市场拓展，构建协同发展的业务矩阵，持续提升核心竞争力与可持续发展能力。在高端消费电子领域，公司将紧跟 AI终端、智能穿戴、AR/VR、服务器及人形机器人等新兴应用场景的需求演进，推动高性能涂层材料的定向开发与规模化应用；加快拓印工艺、准分子涂料等差异化产品的项目进程，深化与头部品牌客户的战略合作，并积极拓展欧美新兴智能硬件品牌，持续扩大客户覆盖广度。在乘用车领域，公司将围绕新能源汽车轻量化车身、环保内饰、智能座舱及个性化外观等核心需求，深化与主流整车厂及一级零部件供应商的战略协同，推进联合研发与定制化解决方案落地。以车身涂料为战略突破口，加快产品验证与AVL资质获取，逐步推进从零部件配套向整车涂装解决方案的业务跃升。在战略新兴业务领域，公司将依托“材料+设备+工艺”一体化涂层解决方案的先发优势，持续推进在动力电池、固态电池等领域的应用；深化航空航天领域战略合作，加速涂层产品国产化替代进程；把握低空经济发展机遇，聚焦eVTOL等新兴飞行器涂层需求，推动标杆客户的项目落地与示范应用。

与此同时，在资本运作方面，公司将适时推进相关涂层领域的并购整合，重点完善“涂料+油墨+胶黏剂”多元化产品矩阵；在消费电子方向，关注相关优质标的，巩固公司在消费电子市场的综合竞争力；在航空涂层方向，适时并购具备相关资质的航空涂料企业，加快MRO市场的准入布局。同步持续关注油墨、隔热散热等细分领域的技术型中小创新企业，适时纳入产业版图。通过内生增长与外延并购协同推进，持续拓宽公司业务边界与价值空间。

三是推进流程组织变革，夯实精益运营根基。公司以流程型组织变革为战略牵引，系统推进运营管理体系升级，围绕组织架构重塑、供应链体系强化、数据决策赋能及企业文化建设等核心维度，着力构建敏捷、精益、高效的现代企业运营根基。在组织架构重塑方面，公司将打破传统职能分割，构建前台、中台、后台三层协同架构。在供应链体系建设方面，公司将推进自动化、智能化生产能力建设，为汽车涂料全域业务扩张提供战略性产能支撑。供应链管理上，贯通采购到交付端到端核心流程，强化供应商全周期管理与动态绩效评价，推动采购由成本中心向价值创造中心转型；生产运营端，推行精益生产与智能制造双轮驱动，提升交付时效与品质稳定性。同时，公司将进一步健全安全生产责任体系，推进各项安全制度全链条落地执行，持续筑牢安全生产防线。在数据决策赋能方面，公司将打通研发、生产、销售、服务各环节的数据孤岛，建立统一、准确、及时的数据采集与管理体系；构建数据分析模型，运用大数据与人工智能技术对经营数据进行深度挖掘，为战略制定、市场预判、成本管控、供应链优化提供精准支撑，推动企业决策向数据驱动转型。在企业文化建设方面，公司将坚持以奋斗者为本，将奋斗精神融入人才选拔、晋升与价值评价体系，注重实际业绩与担当付出，为勇于攻坚克难者提供更大的成长空间与激励回报，并培育高凝聚、高战斗力的组织文化，为公司高质量可持续发展筑牢根基。（涂界）