2025年新茶饮财报观察：蜜雪冰城领跑，霸王茶姬净利腰斩

截至2026年3月末，蜜雪冰城、古茗、茶百道、霸王茶姬等国内头部新茶饮上市企业，已悉数完成2025年年度财报披露。整体业绩表现来看，行业格局呈现出显著分化：瑞幸咖啡、蜜雪冰城、古茗、茶百道实现稳健高增，霸王茶姬则净利润大幅下滑。

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霸王茶姬公布的2025年第四季度及全年财报数据显示，截至2025年12月31日，其全球门店数达7453家；全年实现总GMV（商品交易总额）315.8亿元，同比增长7.2%；实现净收入129.1亿元，同比仅微增4%，增长动能较此前明显放缓；归母净利润11.71亿元，同比大幅下滑53.45%。其中2025年第四季度，公司单季营业利润亏损3550万元，较上年同期6.4亿元的盈利水平由盈转亏。

财报解释称盈利后回撤，四季度营收下滑，主要受同期新品上市节奏差异，以及国内线上外卖平台补贴竞争格局变化影响；营业利润下滑则主要源于当季组织架构优化、业务模式转型，叠加股权激励费用增加等因素。霸王茶姬创始人张俊杰在财报电话会上也坦言，公司内部低估了2025年市场竞争的“内卷”程度，以及即时零售平台“外卖大战”对线下茶饮消费的冲击，应对策略与响应效率不足，错失部分市场时机。

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