沃尔玛斥资14亿美元收购的广告科技公司估值水平究竟高不高

　　沃尔玛于周二宣布，斥资 14 亿美元收购总部位于纽约的广告科技初创企业 Vibe，此举足以体现这家零售巨头发力广告业务的坚定决心。

　　沃尔玛为收购 Vibe 付出了高昂对价。Vibe 主要为中小商家提供流媒体平台广告投放服务，收购完成后，沃尔玛可以吸引更多广告主在自家电商平台投放广告。本次 14 亿美元的收购总价中，包含 1.8 亿美元的高管留任补偿金；该估值较这家初创企业去年 9 月最新一轮私募融资 4.1 亿美元的估值高出三倍以上。

　　Vibe 的投资方包括伦敦风投公司赫多索菲亚、红杉种子基金，以及元宇宙平台（Meta）前高管卡罗琳・埃弗森。

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　　据行业媒体《The Information》获取的财务预测文件显示，Vibe 2025 年总营收为 1.05 亿美元，在向各大流媒体平台结算广告分成后，净营收仅为 4400 万美元；公司预计 2026 年净营收将实现翻倍以上增长，达到 1.11 亿美元。该公司财务数据此前从未对外披露。

　　按照 2026 年预期净营收测算，沃尔玛本次收购的市盈率（市销率）达到 12.6 倍。对比来看，标普全球市场情报数据显示，Vibe 的竞品企业 MNTN 当前市销率仅约 1 倍；同样与沃尔玛有业务合作的广告科技公司 The Trade Desk，2026 年预期营收对应的市销率为 2.4 倍。

　　沃尔玛发言人拒绝就本次收购置评，Vibe 方面也未回应媒体的采访请求。

　　在此之前，沃尔玛已经与多家广告科技企业达成合作，依托雅虎、谷歌、The Trade Desk 等公司的技术，售卖自家平台的广告位资源。

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　　广告业务目前在沃尔玛整体营收中占比不高，但增长速度十分迅猛。这家零售商依托海量消费者购物数据，可在全网范围内精准定向投放广告。去年沃尔玛广告收入大涨 46%，达到 64 亿美元。虽然该规模远低于亚马逊去年 680 亿美元的广告营收，但已经超越色拉布、拼趣等数字广告企业。

　　沃尔玛一直有意自主掌控广告业务的核心技术，本次收购 Vibe 将进一步强化其技术自研能力。早在 2024 年，沃尔玛就曾以 23 亿美元收购电视厂商维泽奥（Vizio），借此拿下自有品牌电视的操作系统控制权，得以在电视端自主投放广告；在此之前，沃尔玛旗下电视产品一直搭载的是乐播（Roku）操作系统。