> 大多数人看到“85后内部提拔”,第一反应是公司在做人才梯队建设。但如果只看到这一层,就错过了这次任命的真正商业逻辑。**这次调动的本质,是 首创证券在为一个利润规模极小的业务条线—— 投行——配置公司最高级别的资源信号,为其从“通道”向“产业综合服务”转型铺路。**  被“投资业务”掩盖的增长隐忧 要理解陈磊任命的商业意图,必须先看懂首创证券的营收结构。 2025年,首创证券总营收约36.46亿元,但增长的引擎极度失衡。自营投资业务贡献了接近一半的总收入(16.68亿元),分部利润率高达76%。这几乎是一家 对冲基金的利润结构——靠高 股息权益资产配置撑起业绩弹性。 与之形成鲜明对比的是 投行业务。2025年,首创证券投行业务收入仅**2.04亿元**,总营收占比约5.6%,分部税前利润约6961万元。在2023至2025年公司营收从29.79亿增长到36.46亿的背景下,投行业务的体量和增速几乎可以忽略不计。  但问题是:这种高度依赖自营投资(尤其是高股息权益和REITs)的盈利模式突发利好股票,在低利率环境中固然有效,却存在天然的脆弱性——一旦市场风格切换、高股息标的估值回落,利润弹性反向释放的风险就会暴露。**公司需要一个能真正做大营收厚度、抵抗周期波动的第二增长引擎,投行就是这个被选中的方向。** 陈磊的价值,在跨业务线而非投行本身 如果只是想给投行找个“头”,完全可以让投资银行事业部总裁直接升任副总经理。但这并非普通的垂直晋升——**陈磊的职业生涯覆盖了首创证券几乎所有的核心盈利板块:资管、结构化融资、研究、债务融资、投行**。 仔细看他升任前的两个关键职位:**投资银行事业部总裁**(保荐、并购等传统投行业务)和**债务融资总部总经理**(债券承销、 资产证券化)。这两个职位的叠加,恰好对应了公司投行转型的两个核心抓手——传统保荐和以产业债、资产证券化为代表的创新 融资工具。 此外,他曾担任资产管理事业部副总裁。资管业务虽然在2025年出现阶段性收缩,但它是首创证券的传统优势板块,也是“资管引领、财富投行两翼”战略的核心节点。**陈磊在一个人的履历里,把资管、债务融资、投行三个板块都跑通了,这种跨业务线的综合协调能力,才是公司任命他分管投行条线最看重的资产。** 与行业对比,这是一次“低水位”上的精准布局 当前 券商行业的高管变动呈现鲜明的两极分化:头部券商如 申万宏源等,在2026年批量晋升投研出身的高管,设定了极专业的“研而优则仕”职业路径;中小券商中的典型反面案例是 华林证券, 上市以来已更迭六任CEO,低稳定性导致战略频繁断层。 同属中小券商,首创证券这次走的是一条完全不同的路——**内部业务老将的跨条线晋升**。陈磊在 建行风控条线起步,在首创证券内部横跨八大业务岗位,经历了资管、投行、债务融资三大板块,这种“内部循环+跨业历练”的路径,在中小券商中属于极罕见的系统性人才培养案例。 更关键的是时间点:首创证券刚于2026年6月通过 港交所聆讯,正处于从“A”到“A+H”的关键上市窗口期。 H股募资将重点投向资产管理、投资等核心业务,**在上市前夕把公司最核心的业务线之一(投行)交给一个经历完整周期、内部信任度最高的老将,显然不是临时起意。** 一句话总结这次人事调整的商业逻辑 首创证券的营收结构存在重大风险——依赖自营投资(利润率76%但波动大)而投行(营收占比仅5.6%)极度薄弱。公司需要在H股上市前完成业务引擎的再平衡。 **聘任陈磊,不是因为他比方杰更懂投行,而是因为他一个人就集齐了资管、债务融资、投行三张牌照的实战经验,能在投行转型的最关键窗口期,把这三个板块拧成一股绳,把投行从“保荐通道”真正推入“全周期产业综合服务”的高速车道。** 这不仅是一次内部晋升突发利好股票,更是首创证券在H股上市前夕,为打破盈利结构失衡所下的最重要的一步棋。
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