股票行业百科 “超级牛散”章建平大幅加仓，与葛卫东看中同一公司！答案就藏在AI算力里！

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　　来源：证券市场周刊杂志市场号

　　文 | 尚扬

元股证券:ygzq.hk

　　10月21日的A股市场再次证明，在能量不足的存量博弈市场中，利好消息能换来一个漂亮的早盘，却未必能换来一根阳线。政策东风、业绩兑现、产业催化，同时汇聚在科技板块，但当天真正守住阵地的只有存储芯片，题材可以点火，能不能烧到收盘，还得看资金愿不愿意接力。

　　但云南锗业最新大股东名单的变化，也给出了另一个观察维度，真正聪明的资金，早已越过概念的喧嚣，沿着产业链向上游溯源。AI的故事讲得再热闹，最终都要落到一块磷化铟晶片、一根光纤、一片存储芯片上。谁能把握这些“卡脖子”环节的供给，谁就握住了这场产业变革的门票。

　　科技主线：

　　从“全面开花”收敛为“局部坚挺”

　　先看大盘，今日早盘，A股主要股指集体高开，大家以为会迎来一个普涨的日子，但开盘没多久，画风就变了。高开的涨幅很快被抹平，主要股指盘中相继走低，市场重回拉锯，截至收盘，除了科创50指数，沪综指、深成指、创业板指携手翻绿（见附表）。

　　指数虽疲弱，但科技概念的赚钱效应并没有随着指数的回落而完全熄火。

　　早盘涨幅凶猛的算力硬件、CPO、光芯片，到收盘时已大面积回落，光芯片、CPO等概念指数盘初一度涨超4%，尾盘涨幅基本回吐；致尚科技盘初“20CM”涨停后被打开，最终收涨17.12%；天洋新材涨停（3天2板），通宇通讯涨停；光库科技收涨9.44%，天孚通信收涨5.1%，剑桥科技涨6.52%。而“易中天”另外两大龙头，中际旭创收跌0.17%，新易盛收跌1.36%，双双收绿。算力租赁的润建股份则守住了3连板。

　　存储与半导体是当天科技板块中最“抗跌”的分支，澜起科技在业绩预告加持下收涨5.36%，德明利涨6.5%，协创数据涨6.86%；海光信息涨0.68%，长盈精密涨7.05%。也正是这些分支撑住了科创50的微红。

　　今日的科技板块，同时获得了多重利好的催化。

　　政策面，10月20日国新办发布会上，工信部抛出一组重磅数据：截至今年9月底，我国智能算力规模达2592 EFLOPS，同比增长146%。这句话的分量在于，算力是人工智能的“水电煤”，规模一年翻倍还多，意味着下游需求正实实在在地爆发。工信部同时表态，将加快算力设施扩容提质、前瞻布局6G技术创新，还在研究起草智能制造新政、推动人形机器人等具身智能产业加快落地。政策信号一个接一个，资金自然闻风而动。

　　基本面，今日内存互连芯片龙头澜起科技发布业绩预告，三季报净利润约12亿元-13亿元，同比预增153.6%-174.7%。且观察半导体板块，三季报的“业绩王”更是密集出现在存储产业链。DRAM龙头长鑫科技预计前三季度归母净利润1310亿元-1325亿元，从上年同期亏损52.8亿元一举扭亏；存储模组龙头江波龙预计净利140亿元-149亿元，同比增长最高近20倍；德明利更夸张，从亏损转为预盈86.5亿元-89.5亿元，同比增幅超过320倍。三季报窗口期里，科技公司的业绩一个比一个硬气（见表2），且清一色指向同一个逻辑——AI算力需求，这给板块上涨提供了最扎实的理由。

　　另外，本周堪称“物理AI之周”，全国首个物理AI与世界模型大会10月19日-22日在南京召开，英伟达GTC柏林大会10月20日至-22日举行、黄仁勋10月21日发表主题演讲，宇树科技主办的2026世界物理AI大会10月22日在杭州开幕。三场大会前后脚开幕，主题热度源源不断。此外，DeepSeek宣布全面开源内部推理框架DeepInfer，支持英伟达GPU和华为昇腾950 NPU，也为国产算力生态添了一把柴。

　　章建平、葛卫东看中同一家公司

　　三季报中，比业绩本身更有故事性的是大股东名单。

　　章建平，A股市场公认的超级行动派。二季度末，他持有云南锗业665.98万股，占比1.02%，位列第四大股东；到了三季度末，持仓猛增至2627.55万股，占比4.02%，成功跃升至第三大股东（见附图）。单季加仓1961.57万股，增幅接近三倍，按最新股价测算，其持股市值约22亿元。要知道，三季度云南锗业股价是从高点回落下来的，章建平这一笔属于典型的越跌越买。

　　葛卫东一系则布局更早，与其有关联关系的王萍持有566.6万股，葛贵兰持有413.02万股，两人合计持股近千万股，三季度虽未加仓，但坚定持有不动，分列第六、第七大股东。

　　章建平今年的调仓脉络也很说明问题，一季度他退出了重仓多年的AI芯片龙头寒武纪的大股东名单，转而新进北方稀土第四大股东，随后又将西部材料、四川黄金、东材科技收入囊中，但二季度末已全线退出。退出高估值的AI芯片，转战有色金属与新材料，如今三季度大幅增仓的云南锗业，则恰好是“有色金属+AI材料”的交集。这位老牌牛散用真金白银表达了这样一个判断，AI行情的下一程，或许不在聚光灯下的芯片股里，而在那些默默供应核心材料的上游公司中。

　　牛散扎堆的理由并不复杂，一看产业趋势，AI数据中心和光通信的需求爆发是确定性事件，磷化铟的量价齐升正在财报中兑现；二看稀缺性，云南锗业坐拥约600吨锗金属保有储量、锗产品产销量全国第一，是不可复制的资源+技术壁垒；三看位置，股价从132.87元的历史高点回落约40%，估值风险得到释放，恰好提供了逆势加仓的时机。